天津大無縫鋼管廠
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發(fā)布時(shí)間：2019/6/28 11:03:11
天津無縫鋼管廠獲悉下半年成材市場展望供給方面：產(chǎn)能投資帶來的產(chǎn)能投放已經(jīng)快速開啟，供給端壓力加大。一季報(bào)中我們指出2019年粗鋼產(chǎn)量累計(jì)增長將保持在均值9%以上，而前5個(gè)月實(shí)際產(chǎn)量增速為10.2%，則是印證了我們供給增長預(yù)測；而從前述分析中，我們看到產(chǎn)能投資43.3%的高增速，粗鋼產(chǎn)量的增長將進(jìn)一步加快，全年潛在的產(chǎn)量增速預(yù)計(jì)將不低于11%，供給增速較快；而這一快速增長的產(chǎn)能投資，也造成環(huán)保限產(chǎn)等措施影響微弱，表明產(chǎn)能投資已將鋼廠環(huán)保水平提高到一個(gè)達(dá)到低排放標(biāo)準(zhǔn)的水平，如此在過去的3年中，對供給產(chǎn)生重大影響的環(huán)保限產(chǎn)等舉措，對當(dāng)下的鋼鐵生產(chǎn)活動(dòng)的效力已經(jīng)十分微弱，支持了產(chǎn)量的快速釋放，因此下半年，產(chǎn)能投放的速度是我們關(guān)注的核心。
需求方面：受國內(nèi)去杠桿影響，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)走弱，上半年地產(chǎn)投資支撐的固定資產(chǎn)投資也將出現(xiàn)下滑，基建投資大幅對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力的做法，目前仍然是受到政府節(jié)制的。綜合來看，需求端增速的下滑在下半年是確定的，而節(jié)奏仍然是我們投資把握的核心。
數(shù)據(jù)顯示，前5個(gè)月，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速為5.6%，比去年7月份去杠桿政策調(diào)整起點(diǎn)的5.5%僅略微高0.1%，而結(jié)構(gòu)上來看，地產(chǎn)投資支撐了上半年的投資，前5個(gè)月地產(chǎn)投資累計(jì)增速為11.2%，處于高位區(qū)間，但增速較上月回落0.3%，從下半年的基數(shù)走高來看，下半年地產(chǎn)投資仍將進(jìn)一步下滑；基建投資方面，雖然部分專項(xiàng)債可適用于資本金，再度加杠桿融資，支持基建投資，但在政府仍強(qiáng)調(diào)控制隱形債務(wù)的背景下，基建投資回升的幅度有限，預(yù)計(jì)下半年基建投資增速回升至5%—7%的水平，綜合來看，下半年需求端更多表現(xiàn)出一種趨勢下行的態(tài)勢，其中淡季面臨的需求壓力將最大。
從信貸數(shù)據(jù)來看，社會(huì)融資存量同比增長10.59%，低于上年同期的11.59%，也略微低于上月0.19%，表明市場融資需求依舊低迷，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不佳，這加大了下半年需求低迷的態(tài)勢；貨幣供給方面也表現(xiàn)出同樣的態(tài)勢，前5個(gè)月份M2平均月增長8.4%，低于去年同期的8.44%；尤其是M1更是反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行的壓力，前5個(gè)月M1平均月增長2.66%，遠(yuǎn)低于去年同期的8.76%，這也顯示了實(shí)體經(jīng)濟(jì)自身造血功能下降；而政策方面更多減費(fèi)降稅作為對沖經(jīng)濟(jì)的主要手段下，經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)需要時(shí)間才能看到效力。綜合來看，我們在下半年看到的依舊需求走弱的態(tài)勢，而節(jié)奏依舊是重點(diǎn)。
鋼材出口仍將乏力。前文分析可知，鋼材出口出現(xiàn)依舊疲軟，從海外主要經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)來看，后期的鋼材出口依舊承壓。全球來看，美國經(jīng)濟(jì)體今年也追隨全球主要經(jīng)濟(jì)體下滑趨勢，生產(chǎn)活動(dòng)出現(xiàn)回落。從主要經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)PMI指數(shù)來看，二季度，全球PMI指數(shù)均值為50.42%，顯著低于去年同期的53.68%，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)更是跌破榮枯線，經(jīng)濟(jì)滑入衰退。5月份，兩國的PMI數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)分別為47.7%、49.80%，低于去年同期的55.5%、52.8%；而中國也是自2016年7月份以來首次跌破榮枯線，5月份錄得49.4%，因此全球鋼材消費(fèi)疲軟格局明確，海外緩解供應(yīng)壓力不現(xiàn)實(shí)，下半年國內(nèi)市場壓力加大成定局。